在季节性淡季和下游钢厂乐观预期的起到下，焦炭短期内市场需求无以有增量，而如果没去生产能力的实质性落地，在采暖季限产力度受限的背景下，供给压力仍遗。投机性市场需求减少源自国庆节后钢厂预期乐观，掌控库存，温企库存持续积累。从区域库存来看，华北、西北、西南皆有所累官库。

然而，钢厂实际库存下降至460万吨，东北、华北、华东库存绝对量皆有有所不同程度的下降。如果钢厂乐观情绪无法好转，加之秋冬环保限产逐步到来，后期钢厂对焦炭的实际市场需求造就受限。目前来看，港口焦炭库存仍正处于449万吨高位，贸易商大力销售居多，但实际成交价一般。

此外，由于外部市场需求走弱，焦炭有进口流向，同时钢坯、热卷的流向也更进一步证明外部市场需求的走弱。贸易驱动较好变换出口驱动持续转负，投机性市场需求的下降仍将压制焦炭价格。

利润向上游断裂随着下游钢材现实利润和预期利润实时传输，金九银十旺季过后，黑色产业链利润膨胀的预期更进一步强化，而钢厂对该预期的对系统转化成为向上游断裂利润。从成材实际利润来看，螺纹钢目前在300元/吨左右，热卷在100元/吨下方，实际利润膨胀显著，并有更进一步传输的有可能。据涉及机构统计资料，全国焦炭利润保持在98.84元/吨，前期主要依赖焦煤末端成本松动后的利润保持，随着近期焦炭价格再度下探，上周末日钢价格再次上调50元/吨，利润或再次传输。

从产业链利润产于来看，钢厂乐观预期变换淡季到来，仍将持续抨击炉料。去生产能力仍遗变数国庆节后，焦化生产能力利用率再次回落，供给压力持续。从历史经验来看，即使后期转入采暖季，只要焦化维持微利，限产严苛的预期仍然较低，所以焦炭的供给压力短期无法通过主动限产来减轻。

既然主动限产无法减轻供给压力，那么被动去生产能力有可能是目前唯一掌控焦化供给的路径。8月山西发文拒绝：全省焦化总生产能力力增至14768万吨以内，并在此基础上维持竣工生产能力只减不增;到2022年先进设备生产能力占到比超过60%;各地压减不足生产能力4000万吨。不过，从实际来看，山西生产能力去化仍遗变数，还包括开新不关原有生产能力掌控在1.47亿吨，实际生产能力减反增僵尸生产能力下市产生产能力等。

另从山东区域生产能力优化文件来看，预估在产生产能力去化约1000万吨，后期是最有可能影响焦炭供给格局的省份，但须要考虑到移位生产能力以及去生产能力继续执行时间。原料社库充裕，焦煤承托弱化从原料末端看，当前的焦煤供应更为充裕。

截至10月18日，独立国家焦化厂的炼焦煤总库存为801.24万吨，正处于近3年来的同期较高水平。与此同时，京唐、青岛、日照、连云四港港口库存自年初一路走高，超过694.5万吨，同比增加58.4%，为2014年以来的最低水平。

综合来看，焦炭中期，仍遗降价空间。

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